Comércio de opções flexíveis

Opção de troca flexível - FLEX.
DEFINIÇÃO de 'Opção de troca flexível - FLEX'
Uma opção não padrão que pode ser personalizada, permitindo tanto ao escritor quanto ao comprador definir vários termos. Opções flexíveis de troca permitem que as partes negociem o estilo de exercício, preço de exercício, data de validade e outros recursos e benefícios. Eles também oferecem aos investidores a oportunidade de negociar em maior escala com limites de posição expandidos ou eliminados.
BREAKING DOWN 'Opção de troca flexível - FLEX'
As opções FLEX não comercializam o mercado contínuo. Em vez disso, eles são tipicamente escritos por câmaras de compensação. As opções FLEX foram criadas em 1993 pelo Chicago Board Options Exchange (CBOE) para direcionar o mercado de venda livre (OTC) das opções de equidade e oferecer aos clientes mais flexibilidade.

Personalize sua negociação com as opções Flex.
A oportunidade de projetar e ajustar uma opção para ganhar mais benefícios financeiros foi possível graças às opções FLEX. Este veículo de investimento foi criado em 1993 pelo Chicago Board Options Exchange. As opções FLEX, também conhecidas como troca flexível, forneceram uma alternativa única para opções de balcão.
As opções FLEX foram projetadas para rastrear o valor de um estoque. Eles permitem que o comprador e o vendedor personalizem suas opções ao discutir os termos das ofertas. Os participantes do mercado, como fundos de pensão, gerentes de dinheiro e companhias de seguros, podem personalizar de acordo com o tamanho, a data de validade (que variou entre um e cinco anos), estilo de exercício (americano ou europeu) e certos preços de exercícios. (Para obter um histórico sobre este tópico, consulte o nosso Tutorial básico de opções).
Os primeiros tipos de opções FLEX foram contratos de índices bolsistas. Inicialmente, eles estavam disponíveis nos índices S & amp; P 100 e S & amp; P 500. Agora, eles são acessíveis na Dow Jones Industrial Average e Nasdaq 100.
As opções de Equity Flex ou E-FLEX estrearam em 1996 no Chicago Board Options Exchange, na American Stock Exchange e na Pacific Stock Exchange. Um mínimo de 250 contratos teve que ser negociado para abrir uma nova série E-FLEX. Um mínimo de 100 contratos foram necessários para trocar uma série E-FLEX existente. As opções foram direcionadas a grandes investidores institucionais porque as opções tiveram um valor nominal mínimo de US $ 10 milhões.
A Comissão de Valores Mobiliários eliminou os limites de posição e exercício um ano depois. Essas limitações criaram um limite máximo no número total de contratos de opções do mesmo lado do mercado que um investidor ou grupo de investidores agindo em conjunto pode manter ou escrever, de acordo com a Bolsa de Valores americana. Na maioria dos casos, as posições E-FLEX não podiam ir além de "75.000 contratos, representando apenas 7,5 milhões de ações do estoque subjacente". A remoção desses limites permitiu que as principais instituições usassem opções em um nível maior.
As transações de opções FLEX usam papel intensivo. De acordo com o estudo, "Reduzindo o Impacto do Mercado de Grandes Negociações de Ações" no Journal of Portfolio Management, o investidor iniciou o processo dirigindo-se a um corretor ou revendedor. O corretor entrou em contato com o piso da troca, como a AMEX. O corretor também completou um pedido de formulário de cotação. Este formulário descreveu os termos dos contratos para as ofertas e / ou ofertas solicitadas. Em seguida, o formulário foi para o especialista responsável pelas opções. Este especialista corrigiu um tempo de resposta de solicitação que ocorreu dentro de alguns minutos a vinte minutos para responder aspas. O comércio recebeu um número alfanumérico. O comércio proposto foi colocado na fita Opções Price Reporting Authority. Os comerciantes e os clientes fora do chão ofereceram ou enviaram ofertas aos seus corretores para contatar o especialista. Uma vez que o tempo terminou, o melhor lance e oferta foram enviados na Autoridade de Avaliação de Opções de Preços. (Para mais, confira Comércio eletrônico: o papel de um especialista.)
A demanda por opções começou a diminuir, de modo que o processo tornou-se automatizado em 2007 com o CFlex, uma plataforma online. O ambiente virtual reduziu os custos e reduziu o tempo para pedidos e pedidos de cotações.
Os corretores frustrados com o processo manual foram aliviados quando a negociação das opções FLEX tornou-se totalmente automatizada. Isso tornou a negociação mais segura em um ambiente em tempo real. Essas opções também têm o benefício da eficiência da descoberta de preços de mercado de leilões. Eles oferecem liquidez, permitindo que os investidores saibam cedo, em vez de comprar uma saída.
A transparência é criada porque o risco de crédito é reduzido em oposição ao mercado externo de opções. O mercado OTC baseou-se na credibilidade da empresa que vende a opção. No entanto, as opções personalizadas são emitidas e garantidas pela Options Clearing Corporation. O OCC tem uma classificação AAA de Standard & amp; Poor's Corporation. (Para saber mais, consulte um breve histórico das agências de classificação de crédito.)
Alguns corretores e revendedores estão pedindo preços mais justos e consistentes para que os preços se tornem mais competitivos. Eles também estão buscando reduzir o tempo de resposta em uma mudança para evitar que muita informação sobre o comércio se dissemine.
As opções FLEX sofreram várias mudanças desde a sua criação no início dos anos 90. Eles podem ser semelhantes em estrutura para opções de balcão, mas entre suas diferenças é a elasticidade oferecida. As vantagens desse produto de investimento incluem a emissão e a garantia da Opção de compensação da Companhia, que possui uma alta classificação de crédito e ajuda a garantir os cheques e saldos da solvabilidade. Uma das suas desvantagens é a duração do tempo de resposta que permite que a informação privada seja filtrada. É provável que as opções Flex sejam submetidas a mais mudanças, à medida que mais esforços são feitos para ampliar seu acesso. (Para saber mais, leia o básico das opções de compra.)

Comércio de opções Flex
para personalizar produtos & # 151; aprender como.
Agora, as Opções FLEX foram ampliadas para abranger opções de capital cotadas, oferecendo oportunidades importantes de opções de ações: a capacidade de personalizar a maioria dos termos do contrato e aproveitar os limites de posição expandidos. Este site discute Opções Equivalentes FLEX (E-FLEX Options) que são negociadas na American Stock Exchange (AMEX), no Chicago Board Options Exchange (CBOE) e na Pacific Stock Exchange (PSE).
As opções E-FLEX oferecem o mais novo em instrumentos de gerenciamento de risco, especialmente projetado para ampliar o acesso de investidores a produtos derivados personalizados. Com as opções E-FLEX, você tem a capacidade de criar opções personalizadas de equidade & # 151; opções de ações que você design para atender às suas próprias estratégias de investimento e objetivos.
Mais importante ainda, a Equity FLEX Options fornece: a descoberta de preços de leilões competitivos comercializa um mercado secundário para compensar ou alterar posições uma avaliação diária independente de garantia de contrato de preços e eliminação virtual do risco de contraparte de negociação.
O emissor e garante de todos os contratos da Opção E-FLEX é The Options Clearing Corporation (OCC), a única casa de compensação em todo o mundo para receber um "AAA" classificação de crédito de Standard & amp; Poor's Corporation. Enquanto um mercado de balcão atualmente existe para opções personalizadas, não pode oferecer o benefício de emissão e liquidação de OCC, nem a transparência de preços e o processo de licitação competitiva dos mercados de leilões de câmbio.
O principal benefício das opções E-FLEX é a capacidade de personalizar termos-chave do contrato, como preços de exercícios, estilos de exercícios e datas de validade. E as opções E-FLEX oferecem a oportunidade de trocar tamanho, sem limites de posição ou exercício.
As muitas possibilidades.
Aqui é um breve olhar para algumas das muitas possibilidades: De particular interesse para os detentores de estoque restrito, colares de custo zero podem ser estabelecidos, fornecendo proteção contra desvantagem e ganho aumentado limitado sem custo líquido. Os grandes acionistas podem efetivamente fechar suas posições com menor impacto no mercado vendendo chamadas personalizadas que foram criadas como parte de uma estratégia de saída. As instituições podem amplificar a proteção de suas participações em estoque, comprando peças personalizadas, limitando o risco de queda e aproveitando os limites de posição expandidos. Os investidores podem estabelecer uma posição sintética de estoque curto, ao mesmo tempo que compram peças personalizadas e vendendo chamadas personalizadas, evitando recordações iniciais de estoque e problemas de pagamento de dividendos. Os investidores podem estabelecer uma posição de estoque longo sintético & # 151; em uma despesa de caixa mais baixa do que uma compra de estoque real e # 151; ao vender simultaneamente peças personalizadas e comprar chamadas personalizadas. Os programas corporativos de recompra de ações agora podem vender peças personalizadas criando o potencial para comprar back stock a um preço predeterminado, gerando receita adicional.
Escolha seus estoques. Nomeie seus termos.
As opções E-FLEX são as únicas opções de capital cotadas em bolsa que permitem aos usuários selecionar termos de contrato de opção.
Os termos da opção E-FLEX que podem ser personalizados são:
Tipo de Opção & # 151; Pode ser chamadas ou pôr.
Data de expiração & # 151; Pode ser selecionado para expirar até um máximo de três anos a partir da data de negociação, até um mínimo de um dia para uma série recém-criada (a expiração do mesmo dia não é permitida para uma série recém-criada). A data de validade especificada deve ser um dia útil e não pode cair na terceira sexta-feira do mês de vencimento (ou no primeiro dia útil anterior, se a terceira sexta-feira é um feriado) ou dois dias úteis em cada lado de cada um desses dias.
Se, por exemplo, a terceira sexta-feira de junho é 6/18, as datas de validade das opções E-FLEX não podem incluir os dias úteis de 6/16, 6/17, 6/18, 6/21 ou 6/22.
Estilo de Exercício & # 151; Pode ser de estilo americano ou europeu.
Preço de exercício & # 151; Para chamadas: os preços de exercício podem ser definidos somente em intervalos padrão e # 151; 2 1/2 pontos para preços de exercício em US $ 25 ou menos; 5 pontos para preços de exercício acima de US $ 25 até US $ 200; e 10 pontos para preços de exercício acima de US $ 200. Exceção: várias classes de opções (todas parte de um programa piloto de preço de exercício) podem ter preços de exercício em intervalos de 2 1/2 pontos até $ 50. For Puts: os preços de exercício podem ser um valor em dólares (por exemplo, 37 1/8) ou percentual do preço do estoque subjacente (por exemplo, 95% do preço atual). Um preço de ataque especificado como uma porcentagem será arredondado para o oitavo mais próximo.
Tamanho & # 151; Um contrato de opção E-FLEX representa 100 ações do estoque subjacente. É necessário um mínimo de 250 contratos para criar uma nova série Equity FLEX. Um mínimo de 100 contratos (ou a posição total restante de um participante para uma transação de fechamento quando é menor que 100 contratos) é necessária para a negociação de uma série E-FLEX atualmente aberta. As informações atuais da série aberta estão disponíveis diariamente de cada troca.
Limites de Posição e Exercício & # 151; Os limites de posição e exercício das opções E-FLEX foram definidos em três vezes os limites das opções padrão de equivalência patrimonial no mesmo lado do mercado. No entanto, as posições da opção E-FLEX não serão agregadas com opções padrão.
Existem cinco níveis de posição não coberta e limites de exercício para opções padrão de equidade: 25.000, 20.000, 10.500, 7.500 e 4.500 contratos. Todas as classes de opções de equivalência patrimonial são revisadas semanalmente (1 de janeiro e 1 de julho) para determinar se essa classe é elegível para um limite de camada superior ou não cumpriu os requisitos de elegibilidade para seu limite atual. Os requisitos de elegibilidade são baseados no número de ações em circulação e nos últimos seis meses do volume de negociação do título subjacente. Fatores como as divisões de ações e os dividendos em ações podem fazer com que os limites de posição e exercício sejam alterados por um período de tempo fixo.
Liquidação & # 151; Todas as opções E-FLEX são liquidadas por entrega física (ou seja, ações do respectivo estoque subjacente).
Em contraste com a negociação de opções convencionais, as cotações Equity FLEX são geradas somente em resposta a um pedido de cotação (RFQ), e não a partir de um pedido. Nenhuma série de opções FLEX, nova ou estabelecida, é continuamente citada. Esta versão modificada do sistema de negociação de opções padronizadas, juntamente com procedimentos especiais para o mercado de RFQ, foi desenvolvida para garantir que cada pedido de cliente seja exposto a um processo de leilão competitivo para descoberta de preços.
Após a submissão, um RFQ é divulgado como uma Mensagem de Texto Administrativo sobre a Autoridade de Relatório de Preços de Opções (OPRA). Esta mensagem de texto contém todos os termos do contrato & # 151; estoque subjacente, tamanho, tipo de opção, data de validade, preço de exercício e estilo de exercício & # 151; e pode ser recebido através dos terminais de cotação dos fornecedores da OPRA que oferecem o serviço FLEX *. Isto é para garantir que tanto os membros do piso quanto os fora do chão tenham acesso a todos os pedidos de cotação da E-FLEX.
Cada RFQ receberá um & quot; Request Response Time & quot; (RRT), atualmente de 2 a 20 minutos após o recebimento da RFQ. Este é o período de tempo designado para as respostas & # 151; Ofertas e ofertas podem ser enviadas pelos membros da troca em nome dos clientes durante esse período. As cotações podem ser modificadas a qualquer momento durante o RRT. As cotações sensíveis são feitas verbalmente na postagem onde a opção de equidade padrão é negociada.
No final do RRT, a melhor oferta e oferta (BBO) é relatada ao Membro remetente que pode aceitar a totalidade ou parte do BBO, procurar melhorar o BBO ou rejeitar o BBO inteiro. O Membro Enviado não é obrigado a aceitar o BBO.
* Veja abaixo os vendedores de cotações e como acessar informações comerciais do E-FLEX.
Se o Membro de Envio declinar o BBO feito em resposta a um Pedido de Proposta, um membro pode aceitar o melhor lance ou oferecer até o tamanho atualmente representado; ou se o Membro Ofertante aceita a melhor oferta ou oferta, mas há tamanho excessivo disponível no BBO, os membros podem negociar o saldo disponível.
Se for determinado que não existe mais interesse nas ofertas e ofertas apresentadas em resposta a um RFQ, o mercado da RFQ está fechado e as cotações já não são válidas. Qualquer membro interessado em negociar a mesma série E-FLEX deve enviar uma nova RFQ.
Detalhes de cotações, bem como informações sobre negócios concluídos, incluindo preço e tamanho de execução, também são transmitidos como mensagens de texto administrativo através do sistema OPRA para fornecedores.
Sempre que houver interesse aberto em uma série de opções E-FLEX previamente criadas, essa série pode ser negociada em incrementos mínimos de 100 contratos. Uma transação de fechamento E-FLEX para menos de 100 contratos pode ocorrer se for para a posição restante total do participante nessa série.
Para negociação secundária, os pedidos de pedidos só podem especificar o preço de exercício no formato numérico existente das séries específicas, e não um formato de porcentagem. O tamanho é especificado no número de contratos, desde que os mínimos de tamanho sejam atendidos e as restrições de transação de fechamento sejam observadas.
Os escritores descobertos das opções E-FLEX têm um requisito de margem igual a 100% do valor de mercado da opção atual mais 20% do valor subjacente menos qualquer valor fora do dinheiro, sujeito a um mínimo de 100% do mercado de opções atuais valor mais 10% do valor atual do estoque subjacente.
Spreads e combinações serão permitidos para fins de margem entre opções de Equity FLEX com diferentes estilos de exercício (American vs European) e / ou opções de capital convencionais na mesma garantia subjacente. Tenha em atenção que, devido a diferentes recursos de exercício, os padrões de preços podem diferir entre as opções de estilo europeu e americano. Sob certas circunstâncias, é possível que a margem de spread realizada por um corretor de transação possa tornar-se insuficiente para cobrir a obrigação de cessão na opção curta se o cliente não conseguir exercer a opção de estilo europeu longo e essa opção está sendo negociada com desconto. valor intrínseco.
Como acessar informações de comércio E-FLEX.
Bloomberg Financial Markets:
Digite FLXD [Ir] para filtrar as mensagens exibidas pela função FLEX [Go]. O usuário pode selecionar o tipo e / ou trocar.
Para suporte ao cliente, ligue para Bloomberg Analytics, (800) 357-7555.
Use [F12] para a página Market Pulse. Digite FLEX na linha de comando para visualizar todas as mensagens FLEX para todas as trocas.
[Enter] deve ser usado para informações atualizadas quando a página foi acessada.
Para suporte ao cliente, ligue para (800) 654-5657.
Reuters America, Inc .:
Digite XYZ / FLXB através de Z [Enter] para o histórico da atividade E-FLEX de todas as trocas.
Para suporte ao cliente, ligue para (800) 435-0101.
Se o seu terminal não estiver disponível atualmente, as opções estão ativadas, mas devem ser, você deve recriar Janela de Recuperação de Notícias e Janela de Notícias.
Para suporte ao cliente, ligue para (888) 832-2878.
Mensagem de texto administrativo.
Cotação a ser baseada no valor de fechamento do estoque.
A ordem é combinação com contrato de opção padrão.
Transação E-FLEX contingente após transação em uma segurança listada em outra troca.
Cotação para ser baseada no valor atual do estoque subjacente.
Execução da RFQ referenciada.
Melhor orçamento de mercado para RFQ referenciado.
Solicitação de orçamento (número atribuído)
Transmissão, etc., transação.
American Stock Exchange.
86 Trinity Place.
New York, NY 10006-1881 EUA.
800-THE-AMEX, EUA e Canadá; 212-306-1000.
Chicago Board Options Exchange.
Chicago, IL 60605 EUA.
800-OPTIONS, EUA e Canadá; 312-786-4100.
Ou ligue gratuitamente nos seguintes países:
Holanda 06-022-4127.
Reino Unido 0800-89-2299.
Bolsa de Valores do Pacífico.
301 Pine Street.
San Francisco, CA 94104 EUA.
800-TALK-PSE, EUA e Canadá; 415-393-4028.
Bolsa de Valores de Filadélfia.
Philadelphia, PA 19103-3584 EUA.
800-THE-PHLX, EUA e Canadá; 215-496-5404.
12º andar, Moor House.
119 London Wall.
Londres EC2Y 5ET Inglaterra.
Acesso gratuito ao Extremo Oriente:
Hong Kong 800-6893.
Acesso sem tarifa de outros países: 215-496-1611.
Este site discute opções negociadas em bolsa Equity FLEX emitidas pela The Options Clearing Corporation. Este site foi preparado apenas para fins educacionais. Não é um prospecto, e nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender uma garantia ou para fornecer conselhos de investimento. Opções de Equity FLEX envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender opções Equity FLEX, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas e, o mais tardar no momento da confirmação de uma transação E-FLEX, também deve receber uma cópia do suplemento de opções de Equity FLEX e deve compreender minuciosamente os riscos envolvidos em qualquer uso de opções. Podem ser obtidas cópias do seu corretor, The Options Clearing Corporation, 440 S. LaSalle Street, Chicago, IL 60605; a American Stock Exchange; o Chicago Board Options Exchange ou a Pacific Stock Exchange (veja acima os endereços e números de telefone).
© 1996, American Stock Exchange, Inc., Chicago Board Options Exchange, Inc. e Pacific Stock Exchange, Inc.

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